文/任海 昆明市晋宁区国有资产运营服务中心
在资本管理工作中，通过科学合理的资本运营进一步激发国有资本的存量活力有重要的现实意义。近些年国家颁布了一系列文件，明确提出国有企业要以管资本为主，强化国有资产的监管职能，转变优化国有资本运营管理水平。国有企业要结合实际情况，基于资本规划、运作、增值、安全等多个维度进行系统化考量，提高资本运营效率和经济效益。
创新资本运营策略的意义
激活国有企业资本存量活力。这项措施有利于深化经济体制和科技体制改革，打通新质生产力发展障碍，建立高标准市场体系，创新生产要素配置模式，确保优质资源科学流动。当前，部分国有企业在资本运作效益上存在问题，市场化效率较低，难以实现资本有效流动，引发亏损。因此，应分权审批、规范资本运作、提高资本回报水平和国有企业资本在市场中的配置效率。
提高资源配置水平。我国经济结构调整和优化正在稳步推进，其中一些企业的产权制度不够明确，另一些劣势企业则难以突破资本不足等发展困境。这些问题，可通过科学的资本运营汇聚不同渠道的资金，解决一些国有企业的历史债务问题。在此基础上适度收紧货币政策，可以防止国有企业资产浪费，激发市场经济活力，促进国有企业产业结构调整。
企业资本运营效益提升措施
改革企业管理体制。企业决策效率和准确性对资本运作效益至关重要。为此，国有企业应完善党委议事决策机制和党支部参与决策制度，强化党的领导，全面推动国企改革发展，完善监管体系，提升管理能力和自主创新能力，防范化解风险，为国有资本和企业做强做优提供保证。同时，要在落实“三重一大”制度的前提下，建立健全决策体系，完善企业内部组织架构，加强董事会决策机制，保障资本运营工作的有序推进。要建立专业的资本运营小组或相关委员会，邀请专家参与，确保资本运作的有效性。对于重大经济活动和资本运营项目，应借助第三方专业机构进行多维度论证，企业自身也要充分发挥主观能动性，按照职能职责分权审批，严格内部决策程序，规范资本运作，提高资本回报率。
提高合规管理质量。企业资本运作流程要求专业化，并受监管部门严格监督，从而保障程序合法合规。在资本运作前期，企业要进行尽职调查，评估项目风险及可行性，必要时邀请第三方或专家论证。涉及估值问题需审慎处理，要保障科学性与合理性，防止资产流失。企业之间并购或出让后，应行使股东权利，通过安排职业经理人或董事确保被并购企业可持续发展。转让行为需依法进行，保障企业资产保值增值。
组建专项运营资金。例如，云南省昆明市晋宁区投资9亿元，建设高标准花卉设施3400亩，成功探索“产研小院”新模式，种苗研发取得突破。近年来，该区完成“晋宁康乃馨”“晋宁绣球”“晋宁玫瑰”等特色产品地理标志注册，使花卉产业核心竞争力不断增强。其中，该区春禾园林等三家企业荣获云南省花卉领域企业标准“领跑者”，花匠铺花卉示范园、现代花卉产业园投产运营后年产鲜切花55.66亿枝，产值34亿元，种植面积、产量稳居全国县区第一。
与此同时，该区积极融入粤港澳大湾区“菜篮子”工程，促成昆明蔬菜交易中心建设项目落户晋宁。目前，全区农业投资完成11.47亿元，产值达60.5亿元。晋宁乡村文化旅游精品路线获农业农村部推介，朵拉萌宠乐园获批3A级景区。引入同景文旅等省内优质文旅企业与村集体合作，建成以小渔村为代表的网红打卡点，助力滇池沿岸农业文旅融合发展，打造4个美丽乡村示范村，助推环湖大生态、大湿地、大景区建设，吸引数万名游客观光“打卡”。发挥腾俊国际陆港“国家示范物流园区”枢纽作用，积极融入昆明—磨憨口岸建设，实现中老铁路冷链运输专列常态化运营，累计运输货物6万吨。物流总收入完成1.12亿元，实现外贸进出口额9100万美元。经过上述以国有文旅企业为主导的产业资本专业化运作，晋宁区三次产业结构比调整为18.2:22.5:59.3。目前，在严峻的市场环境下晋宁区地方产业结构仍存在一些薄弱环节，地方产业在固链、补链、强链、塑链等方面的配套措施刻不容缓。
在企业资本运营过程中，若仅依赖内部资金或第三方银行贷款，无法满足运营需求且财务成本较高。因此，企业可通过市场化金融工具，筹集更多闲散资金。例如，国企可建立专项运营基金，按市场化模式管理，依托保险、养老资金等方式增信吸引社会资金，并组建专业团队进行管理。在薪酬、管理、信用担保等方面，要遵循市场化规则建立委员会、管理机构、运营机构三个层级，实现岗位制衡。配套建设筛选、尽调、风控机制，确保流程规范有效，发挥基金对企业资本运营的作用和价值。
强化企业并购重组和市值管理。自2023年8月27日证监会提出“阶段性收紧IPO节奏”以来，证监会在上市监管工作中全链条把关力度持续加强，针对拟上市企业的现场抽查比例也大幅提高，对拟上市公司的质量要求越来越高，处罚力度越来越大。今年以来已有1家企业因财务造假、欺诈发行受到1450万元处罚，超过40家企业终止上市，超过658家在审排队。在资本市场的发展过程中，上市公司为其中的基础，国有企业通过上市平台的打造，可以结合企业战略发展目标，展现出企业具有的综合价值，对于提高资本运作效益有着非常重要的促进作用。为此，国有企业可以通过对上市平台的运用，进一步加强对上下游产业链相关资源的有机整合，确保企业主营业务真正做大做优做强，进而带动企业实现高质量发展。
在上市平台的管理工作中，要以市值管理作为重点，对控股上市平台的股份进行适当的增减处理。在符合相关规定的前提下，跟踪上市平台的市值波动趋势，在到达高峰时可以进行增发，在到达低点时可以选择减持，从而保障国有企业在其中的控股地位，持续增强国有资本的价值创造能力，逐步达到国有企业的资本运作效益和目标。
当前，我国市场经济进入新常态，国有企业要结合市场环境的变化趋势，全面革新经营管理理念，实现企业内部体制机制的有效建设，并将重点聚焦于资本运营。通过科学合理的运作手段，确保国有企业适应时代发展趋势以及内外成长环境，保障国有企业资本运营工作的有效性，进而为国有企业的长远、稳定、可持续发展奠定基础。
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