文/陈妤婕江西理工大学
随着“双碳”目标的提出，越来越多的上市公司逐渐开始重视ESG(环境、社会和公司治理)理念，并在日常经营管理过程中践行ESG理念。根据企业每年提交的ESG报告以及社会责任报告，对其ESG践行情况加以分析，并基于财务报表中的会计指标，从多个方面对其财务绩效深入研究，结果表明，良好的ESG表现可以改善公司的财务绩效。
蒙牛集团(简称“蒙牛”)1999年成立于内蒙古自治区，总部位于呼和浩特市。蒙牛致力于为中国以及全球消费者提供营养、健康且口感上佳的乳品。如今，蒙牛的产品已经成功进入东南亚、北美等市场。
第六届中国企业论坛平行论坛“践行ESG理念，创建一流企业——中央企业ESG论坛”在会上发布的蓝皮书和“央企ESG·先锋100指数”表明，蒙牛乳业以87.4的高分位列第三，为食品饮料行业最高排名。蒙牛持续加强ESG相关自律和激励机制建设，因此，它在ESG领域得到了广泛赞誉，与此同时，蒙牛的MSCI ESG评级已经连续三年得到了提升，甚至在2022年达到A级。
蒙牛公司ESG表现
参考蒙牛公司2018—2022年的可持续发展报告，选取符合蒙牛公司行业的关键评价指标，对其ESG表现进行说明，评估蒙牛公司在环境、社会和公司治理等方面协调发展的能力。
环境(E)纬度。蒙牛作为我国头部乳制品公司，深信人类健康与环境紧密相连，遵循“守护人类和地球共同健康”的核心理念，致力于构建对环境友好的绿色生产体系，并承诺在2050年实现全产业链碳中和。在GREEN战略“环境友好的绿色生产”支持下，它设定了双碳行动、绿色运营、回收循环这3个核心议题，并全方位地开展温室气体、水资源、废弃物以及包材回收等活动，最大限度降低对环境的影响。
社会(S)纬度。蒙牛充分利用行业优势，积极践行国家的乡村振兴战略，投身公益事业，并致力于打造行业领先的雇主品牌。蒙牛设定幸福员工、乡村振兴和公益慈善三个议题，努力提升员工的幸福感，助力城乡均衡发展，全方位落实企业社会责任。蒙牛乳业在实现自身发展的同时积极承担社会责任，主要通过乡村振兴、营养普惠、救灾支援和暖心公益四个方面回馈社会。为了更好地规范和发展集团的公益事业，以及完善社会责任践行机制，蒙牛决定成立内蒙古蒙牛公益基金会，并将“营养普惠生命，每个生命都要强”作为其核心使命和愿景。
公司治理(G)纬度。蒙牛致力于打造可持续的公司治理，将ESG理念全方位融入公司管理，在GREEN战略“可持续的公司治理”支持下，设定ESG管治、风险管治、商业道德三个议题，持续改善董事会治理效率，优化ESG绩效考核方式，夯实集团风险管理体系，提升商业道德管理标准，积极营造良好的内外部治理环境。
蒙牛逐步完善以董事会为最高决策层的三级管理体系，设置可持续发展委员会、可持续发展执行委员会及秘书处和可持续发展工作推进办公室，分别负责公司ESG战略的决策、监督推进、统筹和执行。公司结合业务特点及可持续发展目标，在管理层年度绩效合同纳入ESG KPI(关键绩效指标)，并根据高管有关ESG事务的职责大小，制定差异化的ESG考核权重，激励管理层推动公司可持续发展。
蒙牛公司ESG表现对企业财务绩效的影响
盈利能力。为了对企业的盈利能力进行评估，通常选用销售毛利率、净资产收益率、总资产净利率和投入资本回报率作为具体指标来分析讨论。2018年，蒙牛乳业开始正式披露ESG信息。2018—2021年，蒙牛的销售毛利率一直处于上升阶段，由35.21%上升至36.75%，说明在实行ESG后，绿色产品销量不断增加，蒙牛在环境和绿色产品方面的投入产生了效用。在2022年，毛利率下滑了1.4个百分点，这主要是由于原辅材料成本上涨等因素的出现，导致奶粉板块业务量减少，但整体业务量较实施ESG战略前还是增长的。
偿债能力。有支付现金和偿还债务的能力是一个企业健康发展、稳定生产的基础，为了判断企业能否实现长期发展，通常选取流动比率、速动比率作为评估指标进行讨论。蒙牛乳业2017—2022年的偿债能力指标变化如表1所示。
从表1中可以看到，2017—2022年，蒙牛乳业的流动比率稳定在1左右，说明企业短期偿债需求与流动性储备相匹配，并且自2018年开始逐步增长，表明在注重ESG表现后，企业的短期偿债能力有所提升。速动比率与流动比率的变化趋势高度相似，其中速动比率代表流动资产与流动负债之间的比率，一般速动比率越高，说明企业快速变现的能力越强，偿付短期负债的能力也越强，财务状况越好。蒙牛的速动比率也是先增加再降低，整体较2017年是降低的，偿债能力较差。
营运能力。销售速度是衡量一家企业好坏的关键，而存货周转率就是专门用于衡量存货周转速度的，存货周转率越高，企业在市场上的销售能力越强。蒙牛的存货周转率降低，说明市场竞争激烈，同时企业的变现能力也大幅下降。自2018年开始，蒙牛持续在环保和绿色产品等领域加大研发资金的投入，仅在2022年，其环保投入就已超2亿元。
成长能力。企业未来的发展趋势和发展速度，在一定程度上可以反映企业是否具有发展前途，通常被称为成长能力。在蒙牛开始实践ESG理念并将其运用在企业生产经营过程中开始，主营业务收入增长率由11.86%到14.66%，2018年营业收入增长率比2017年高将近3%，明显是因为蒙牛追加了对绿色产品的研发投入，提高了市场占有率，进而使蒙牛的发展能力得到提升。
通过对蒙牛乳业ESG实施现状以及财务绩效变化趋势进行分析，不难发现ESG绩效优秀的公司能够更好地预测并管理当下和未来存在的风险，并且更加侧重于实施环境保护，塑造公司形象，达到降本增效的目的，从而实现企业的可持续发展。
对企业来说，积极参与ESG实践并披露ESG信息，已经成为不可逆转的趋势。一方面，投资者对企业的ESG表现特别关心，通过观察企业在ESG方面的表现，他们可以评估企业的价值和可持续发展的潜力，从而做出投资选择。从另一个角度看，为了获得社会大众的认同和吸引更多投资，各企业应当主动推进ESG实践。在ESG理念的指导之下，企业追求的目标不只是让股东的利益最大化，而是要从环境、社会和公司治理等多个方面考虑所有利益相关者的需求。
ESG在中国的启动时间相对较晚，目前还没有统一的评估标准和体系。当前，大家对企业绩效的关注点逐渐从财务绩效向ESG等非财务绩效转移，导致企业也更加重视自己的ESG表现。因此，我国需要构建ESG信息公开框架和体系，增强ESG信息公开的系统性、全面性和可比较性，并解决ESG信息公开不规范的问题。
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